俄罗斯开展“特别军事行动”，乌克兰硝烟骤起。俄乌冲突不仅触发地缘政治动荡，也掀起了全球资本市场的巨浪。

俄乌局势恶化带来的影响

俄罗斯和乌克兰是国际重要的能源、粮食和部分矿产的出口国，俄乌局势恶化必然带来能源和粮食价格上涨预期，并且提振避险资产的需求；由于欧美通胀与能源价格紧密相关，能源价格上涨将使得目前高企的通胀压力更加严重，欧美央行将加速收紧货币政策并带来欧美甚至全球经济衰退预警。

中欧班列

首先需要明确的一点是，中欧班列并不是一条线路，它是一张网，进入欧洲的线路繁多。军事行动可能会限制黑海的船只活动，而黑海是干散货出口的关键中转站

直到2020年1月，在当时开通的65条线路中，仅有一条路经乌克兰进入欧洲。2021年9月28日，首列“乌克兰-中国”班列发车，中乌交通运输合作有了新突破。

此外，据乌克兰铁路局官网，早在去年，乌克兰就对从中国经乌转运前往波兰的货运列车做出了限制，但此举并非只波及中国。2021年11月30日起，乌克兰禁止了一切货车和空箱从乌克兰过境前往波兰、阿塞拜疆、亚美尼亚、白俄罗斯、哈萨克斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦、摩尔多瓦等国家。

部分干散货和油轮运输的运费可能上涨，冲突引发的贸易中断将迫使进口货物的替代路线航程更长，从而需要更多的船舶供应。未来存在重大风险，这可能会延长拥堵时间，并使运费保持在历史高位的时间更长。

汇率风险

随着地缘政治风险持续上升，俄罗斯、乌克兰货币大幅贬值。据行情数据显示，截至2月23日，年内卢布对美元汇率跌幅约5.8%，格里夫纳对美元跌幅超4.4%。

2月24日，俄罗斯卢布汇率大幅暴跌，俄罗斯卢布对美元汇率一度跌至1:86，创2016年1月以来的最低纪录。卢布对欧元汇率跌至1:99.99，创2014年12月以来的最低纪录。

当天，全球市场出现动荡，俄罗斯股市一度熔断。

与此同时，人民币对美元汇率逼近6.3关口。

2月24日，人民币对美元中间价调升33个基点，报6.3280，当日上午，在岸人民币对美元汇率盘中最高6.3105；离岸人民币对美元汇率最高触及6.3052，双双创下2018年4月25日以来的新高。

对于纺织外贸人来说，客户国家汇率暴跌，客户进口的成本暴增；我国人民币升值，我们出口的利润减少！

制裁风险

2月22日，美国总统拜登宣布针对俄罗斯的最新制裁，决定对俄罗斯的两大金融机构实施全面封锁制裁措施。制裁生效后，俄罗斯将无法在美国及欧洲市场进行借贷交易，也无法再筹集资金。除美国外，欧盟、英国、德国、加拿大、日本、澳大利亚也陆续宣布决定对俄实施制裁。

2月25日，欧盟宣布对俄罗斯实施将对俄产生“最大影响”的制裁。制裁主要针对俄罗斯的金融、能源和运输部门、签证政策，还包括出口管制和出口融资禁令。

对美欧来说，把俄罗斯逐出环球银行间金融通信协会（SWIFT）系统将是它们可以采取的最严厉金融措施之一，这将会立即并长远地损害俄罗斯经济。此举可以把俄排除在大多数国际金融交易之外。

粮食作物预期大涨

乌克兰土地肥沃农业用地广阔，是全世界三大黑土带之一，种植面积最多的是谷类作物，其次是经济作物，主要品种包括小麦，玉米，大麦，向日葵等。

俄乌冲突恶化诱发全球粮油供应减少预期，又通过粮食安全保障考量增添屯粮可能性，对当前本就因双拉尼娜天气现象而持续火爆的农产品价格起到催波助澜的作用。

涤短大涨 郑棉先涨后跌

受俄乌局势升级的影响，欧洲天然气期货价格大涨40%。英国次日交付天然气批发价格上涨50%，达到300便士/撒姆。美油一度大涨9%，报价超过100美元/桶；布伦特原油大涨超7%，报价超过100美元/桶。美油和布伦特原油价格双双创造2014年9月以来的新高。油价已突破100美元，地缘政治扰动与供需偏紧是导致油价上升的主要原因。同时疫情的影响边际减弱，出行活动增加推动成品油需求。涤纶短纤跟涨，2月24日涤纶短纤主力合约探底回升阳线收涨报7650元/吨，较上一交易日上涨4.42%；2月25日最高价7844元/吨，涨幅5.74%，收盘价为元7574/吨，涨幅2.10%。

图：涤纶短纤主力合约近期走势

当前郑棉在谷物以及原油价格的支撑下上涨，但具体上涨幅度还需看战争的破坏力和时间，以及棉价的走高能否持续传导至下游。2月24日郑棉主力05合约探底回升阳线收涨报21450元/吨，较上一交易日上涨0.68%。2月25日郑棉主力05合约20890元/吨，较上一交易日下跌1.88%。

涤纱或将上涨，下游需求有望好转

受俄乌冲突影响，原油供需偏紧，价格将维持震荡上涨，市场认为涤纶短纤也将随着原油价格震荡，企业可适当逢低补库。因原料上涨，下游涤纱或将迎来一波上涨。